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对于未来的展望，我觉得出口和制造业的黄金时期，包括化纤行业的黄金期都过去了。因为支撑制造的重要部分——出口的转移已经开始，而且不可逆转。虽然说中国还有中西部地区，但是最快的增长阶段已经过去了。所以，未来出口和制造黄金时期的过去是因为整体下游需求在减缓。
同时，纺织服装零售还将迎来一个大的黄金周期，但是这一黄金周期和前面的黄金周期不一样，未来的20年是以内生增长快速提升为主。也就是说，将会出现越来越多的品牌，而且是有特色的企业，这些企业的增长速度有可能稍微慢一点，不会像现在这样动辄50%的增长率，但是他们的持续性强，顾客的忠诚度高。以前很多投资者抱怨我们目前很多的品牌没有像香港或者是欧美看到的那么有特色，我觉得未来这种情况会逐渐改善。中国也会出现自己有特色的品牌。
从投资的角度来看，整个纺织服装零售目前的选股标准处在转型期，内生增长研究对投资研究提出一个更高要求。因为外生增长比较简单，但是内生增长需要企业更加详细的信息披露。转型期的时候谁可以胜出，这个增加了预测的难度。所以目前我们坚持两大原则，一个是质地优良，一个是外延发展为主，内生为辅，有内生的产业布局。
对于出口制造特别是原料有两个时间窗口，化纤板块特别是粘胶等板块，基本面最坏的时候还没有到，目前还是在下滑过程当中。所以，即便2012年反弹的话，只能说反弹的力度不会太大。应该是10%~20%左右。从出口制造业来看，目前真正坚持出口的制造业公司已经很少了，近年来都在多元化经营。现在估值已经相当便宜，未来情况下，我觉得对制造业公司，从长期来看，会出现更多像豫园集团这样的公司，但是上半年对制造业还是严峻的考验。从目前角度来看，去库存还是比较艰难的。2012年上半年可能在底部，下半年会有一定的复苏。在转型期并不是特别清楚，更多还是需要观察。总体而言，整个纺织服装零售的防御性是比较强的。
从投资风险来看，对零售业而言就是相对估值的问题。我们对未来的增长还是有很强的信心的。优质公司无论是从能力还是提前准备来看，应对未来转型期都是有潜力的，而且有很大的成功可能性。更大的风险来自于估值，一方面是对其他行业的，另一方面是对港股，港股近年来连续出现回调，A股、H股在纺织服装零售这一块的差距在进一步拉大。估值是行业内唯一的风险，总体来看，也是一个防御性的特点。
