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三年前冲击IPO无果的服装公司维格娜丝服装股份有限公司(以下简称“维格娜丝”)现在从头出现在排队上市名单中，与同职业的拟上市公司深圳玛丝菲尔服装股份有限公司一前一后在证监会网站发表了招股说明书。
2011年，维格娜丝IPO曾因库存、盈余才能等问题被证监会否决。这次二度冲关IPO，与上次相隔已有三年，究竟成果怎么?从其这次发表的招股书来看，近三年来，维格娜丝的成绩开展较好。2011~2013年，其运营收入别离为5.05亿元、5.98亿元和7.46亿元;归属于母公司股东的净利润别离为0.91亿元、0.95亿元和1.36亿元。
和许多服装公司相同，维格娜丝也面对存货高企的难题。2011~2013年，维格娜丝存货的账面价值别离为1.20亿元、1.70亿元和1.54亿元。在国内女装职业竞赛越来越剧烈的当下，依托单一品牌开展的维格娜丝或许仍然有很长的一段路要走。
三年后再度IPO
维格娜丝由南京劲草全体改变树立，主运营务为高级女装的规划、出产和出售，主要产品为“VGRASS”品牌服装和配饰。
维格娜丝树立以来一向坚持以直营形式为主。2009~2013年，其店肆数量别离为171家、272家、346家、361家和361家。到2013年底，维格娜丝具有直营店320家，占比88.64%，加盟店41家，占比11.36%。
早在2011年，维格娜丝便敞开了其IPO之路。当年，除了维格娜丝以外，还有一大批服装公司声势赫赫地排队上市，包含森马服饰、九牧王、朗姿股份、百圆裤业、棒杰股份、舒朗服饰、上海利步瑞服饰、珠海威丝曼服饰、福建诺奇、淑女屋等。不过，最终大多数公司未能顺畅过关，而维格娜丝便是其间一员。
证监会发审委于2011年7月18日否决了公司的IPO请求，理由是：维格娜丝2008—2010年运营收入别离为1.41亿元、2.01亿元和3.13亿元。尽管运营收入大幅添加，但服装出售数量却在店肆数量由2008年143家增至2010年272家的状况下未见添加，2008—2010年服装出售数量别离为58.18万件、60.34万件和58.67万件。
别的，维格娜丝此前方案出资2.77亿元征集资金新开设85家自营店肆，而2010年公司关店家数为46家。“因为店肆从开业到盈余需求一个过程，你公司陈述期内在店肆数量添加的状况下服装出售数量却有所降低，2010年底库存产品又大幅添加，你公司将来盈余才能存在较大不确定性。”发审委如此表明。
时隔三年，维格娜丝再次踏上了A股上市征程。招股书显现，跟着公司的不断完善，维格娜丝完成的出售收入和扣除非经常性损益后净利润持续添加，别离从2011年50514.35万元、8912.28万元添加到2013年的74625.31万元、13283.92万元，年复合添加率别离达21.54%和22.09%。
依据中华商业信息网发布的《2011年高端女装商场品牌开展剖析陈述》，维格娜丝“V GRSS”品牌有所进步，在全国高级女装商场中的排名从2009年的第十名进步至2011年的第五名。依据中国商业联合会、中华全国商业信息中心的查询显现，2012年“V GRSS”品牌女装在同类产品商场归纳占有率列前五名。
存货压力何解?
从成绩方面来看，维格娜丝对这次上市或许决心满满，不过，不得不注意的是，维格娜丝库存量高企仍值得重视。维格娜丝在前一次证监会发审委明确指出以后，其在库存方面的状况仍未得到较好改进。
维格娜丝在招股书中表明，公司产品的原材料通常选用样式新颖的布料，且许多布料从国外进口，收购周期较长，收购时刻通常需求三个月摆布，因此，从模仿订购会到应季产品批量上市通常需求约六个月摆布。因为公司对商场需求的预测能够存在误差，公司存货存在必定的波动性。
其招股书显现，2011~2013年，维格娜丝存货的账面价值别离为1.20亿元、1.70亿元和1.54亿元，其间库存产品别离为0.89亿元、1.31亿元和1.17亿元，所占份额别离为73.88%、75.66%和73.79%。同期内，其存货周转率(次)别离为1.49、1.35和1.44.
维格娜丝在招股书中解释道，2012年公司上市样式添加致使期末库存产品金额相应添加。2012年，公司持续加大研制力度，产品上市样式966 款，较 2011 年添加 68 款，添加份额为7.57%。一起，公司店肆从2011年底的346家添加至2012年底的361家，添加率4.34%，公司运营规划的扩大和店肆数量的添加客观上带动了公司 2012 年底库存产品的添加。
事实上，高库存可以说是服装职业公司的恶疾。此前舒朗服饰、上海利步瑞服饰、珠海威丝曼服饰、维格娜丝服装、福建诺奇、淑女屋等服装公司相继被否决IPO的主要原因便与此有关。
库存压力之下，维格娜丝加大途径建造。本次拟征集资金合计86928.30万元，拟用25954.30万元于152家门店推广网络建造项目，其间，旗舰店和高端门店占有了绝大多数。
女装商场竞赛剧烈
维格娜丝地点的国内女装职业是一个充沛竞赛的职业，公司很多。因为女人花费者愈加重视服装的时髦化和个性化，因此，与男装比较，女装职业品牌数量更多。
跟着世界一线品牌CHANEL、Louis Vuitton、DIOR、BURBERRY等连续进入中国商场，快时髦品牌 GAP、ZARA、H&M等近来几年也纷繁在国内树立出售终端，加重了国内服装花费职业的竞赛。
当前，女装职业的竞赛已经由低层次的价格竞赛逐渐向品牌竞赛方向开展，具体反映在研制规划、途径终端、疾速供应链、产品办理等方面。而且，跟着世界品牌不断进入国内商场，竞赛将愈加重烈，若发行人将来不能有用应对职业竞赛，则商场占有率和盈余水平将面对降低的危险。
据前瞻工业研究院发布的《2013~2017年中国女装职业品牌竞赛格式与领先公司开展战略研究陈述》剖析显现，当前中国女装职业规划以上公司累计超越6000家，品牌也有3万多个。一起，中国的女装商场出现出“世界品牌为王，国内诸侯纷争”的态势：世界品牌牢牢占有着中国女装高端商场的大多数份额，而国内具有较大规划且在全国范围内具有较高知名度的品牌却并不多。
此外，从当前花费期间而言，中国服装品牌花费已出现多元化的趋势，这种趋势需求品牌具有者经过规划的个性化和品牌的风格化来完成品牌的维护。维格娜丝当前实施单一品牌战略，当前具有“V GRSS”，虽可全力运营，但也的确面对品牌单一的危险。
维格娜丝也意识到了单一品牌的所潜藏的危险，因而在招股书中称，公司在持续做强“V GRSS”品牌时，会选择合适时机树立其他品牌，探索多品牌运营形式。
