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走势回顾
上周(5月19日~5月23日),上证综指上涨1.47%、深证成指上涨1.25%。纺织服装板块上涨1.79%,其中纺织子板块上涨1.38%,服装子板块上涨2.04%。纺织服装及日化板块重点个股涨跌幅前三位为探路者、海澜之家、富安娜(9.40%,7.98%,3.26%);后三位为森马服饰、上海家化、华孚色纺(-6.79%,-3.18%,-1.93%);
行业信息
1.雅诗兰黛天猫试营业首日卖出近300万;2.Gap一季度2.60亿美元,盈利锐减22%超预期;3.Burberry 2013/2014财会年度业绩简报;4.耐克回应工厂搬离中国传言,在华生产计划不变;5.优衣库等日本服装品牌加快在华开店步伐;6.三夫户外拟深交所上市,坚持连锁零售发展战略;7.阿迪达斯推出Instagram球鞋定制化服务;
本周观点
终端零售继续承压,整体零售环境无明显改善的迹象。4月份受金银珠宝销售额大幅下滑影响,全国百家重点大型零售企业零售额同比下降7.8%,增速较上年同期低24.6个百分点;其中服装类零售额同比增长1.1%,增速较上年同期低0.6个百分点,而零售量同比增长4.4%,增速明显好于第一季度增长水平,相比上年同期提高8.4个百分点。
上周我们实地调研了美邦服饰、潮宏基等公司,也对我们的核心公司进行了跟踪。美邦服饰提出了2014年四大任务目标:1.美特斯邦威品牌的直营业务全面升级,形成新标准并快速复制至加盟市场;2.ME&CITY实现盈利;3.童装业务发展(Moomoo,MeCityKids);4.发展互联网化业务模式,O2O借力移动商业时代发展,包括C2C,C2B,B2C三类具体业务模式。时尚休闲服行业空间最大,但在面临外资特别是在一二线城市竞争压力也最大,子行业去库存相对较早,目前领军企业渠道压力相对较轻,美邦服饰转型最为坚决,一方面进行深度的单品提升和供应链改造,另一方面也积极拥抱移动互联网时代的机会,O2O也是服饰行业最为领先和坚决的,也是有可能最早看到实施效果的公司之一。公司转型目前属于执行推进期,虽然离业绩呈现还有一定距离,但在正确的道路上迭代式前行,估值也在低位,建议重点关注。
我们近期重点推荐飞亚达,14年初以来包括4月数据显示国内手表进口已呈现逐步企稳迹象,公司名表零售具备高弹性,行业需求结构趋于良性;同时自有品牌受益中产阶级迅速崛起以及三四线消费升级,加上电商业务发展强劲,继续较快增长;同时飞亚达在国企改制大背景下,未来不排除包括股权激励在内的机制改革的机遇。品牌服饰行业重点推荐和跟踪转型升级个股美邦服饰和探路者,以及休闲企稳儿童产业链打开新成长空间的森马服饰,雅诗兰黛入驻天猫首日卖出近300万,建议跟踪关注青岛金王在化妆品行业的推进动作。
