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库存高企出口低迷
纱和布库存居高不下
截至5月8日，被抽样调查企业纱产销率为97%，环比上升1.4个百分点，同比上升10.1个百分点，比近三年平均水平上升4.6个百分点;库存为17.3天销售量，环比下降0.9天，同比下降6.2天，比近三年平均水平下降0.8天。布的产销率为90.9%，环比上升4.1个百分点，同比上升1个百分点，比近三年平均水平下降2.2个百分点;库存为55.4天销售量，环比下降1.2天，同比增加17.8天，比近三年平均水平增加20.1天。由于企业积极降低开工率，使得纱、布的库存略有下降，但是仍处于高位水平。
服装库存情况依然严峻
在2011年创出了711.03亿元的高存货后，2012年，纺织服装业的存货增至731.72亿元，比上年一季度的623.23亿元增加了108.49亿元，同比增长17.4%。数据显示，在上述84家上市公司中，有72家公司的库存超过亿元，12家公司库存过10亿元。据不完全统计数据显示，2011年，纺织、服装、皮毛业22家上市公司中，有15家公司的存货周转率为负值。其中有9家公司存货周转率下降10%以上。
纺织品服装出口惨淡
4月份纺织品的出口数据仍旧惨淡，海关总署最新数据显示，2012年4月，我国出口纺织品服装约188亿美元，同比减少5.4%，增幅下滑18.8个百分点;环比增加0.06%，增幅下滑93.41个百分点。其中出口纺织纱线、织物及制品84.07亿美元，同比减少4.12%，环比减少1.15%;出口服装及衣着附件103.94亿美元，同比减少6.42%，环比增加1.06%。2012年1~4月，纺织品服装累计出口688.14亿美元，同比增加0.48%。
第111届广交会第三期会展于5月1日~5月5日举办。展会上虽有外商订单，但是国内纺企由于考虑成本，并不敢接报价太低的单子，不少欧美的低端大单已转移到孟加拉国、泰国、越南以及柬埔寨等东南亚地区。5月2日上午，商务部副部长李金早在111届广交会期间召开外贸形势座谈会，了解本届广交会成交情况及今年外贸总体形势。对于今年的外贸形势，各单位代表普遍表示总体形势不乐观。部分代表对今年出口增长10%表示信心不足。
棉苗长势喜人
4月份新疆率先拉开春播大幕，随后黄河流域、长江流域陆续进入春播播种出苗期。黄河流域天气基本正常，气温略有偏低，降雨及时，春播进度与往年基本相同，部分地区略有推迟，目前部分地区播种已经结束，棉花出苗良好，现两片真叶。河北、山东地区播种工作基本完成，早期地膜覆盖的棉花已经出苗，棉苗长势情况良好。
长江流域春播天气不佳，主要是气温偏低，光照不足，多降雨，部分地区伴有大风天气，导致该地区春播推迟7~15天，部分地区棉田尚未出苗，已出苗地区苗情略差。
南疆部分棉区因前期遭受大风、降温的袭击，地膜被刮起，棉苗被冻死或被沙石打折，低温致出苗率不高，进入5月份南疆阿克苏、巴楚和巴州等地棉农抓紧复播和补种。
目前棉苗处于发育时期，从各地的信息看，黄河流域棉花产区的气温逐步升高，以晴天为主，棉花的生长状况良好，部分棉田有病虫害，但问题不大。长江流域棉花产区的油菜收割工作已经展开，油菜收获结束后，棉苗的移栽工作开始进行。长江流域的气温升高，比较适合棉花生长。
后市棉价仍将下探
5月行情走低的直接原因是配额的下发，使得郑棉需要重新定位其之前价值高地的地位，而其价值的回归过程是以激烈的多空大战来实现的。从4月中旬开始，郑棉走势明显趋弱，配额的传言时时影响着市场。而5月8日多头突然在7月合约上巨量增仓，但当天市场的走势并未完全配合，9日笔者得到配额确定下发的消息。在配额政策的配合下，郑棉快速增仓，空头占据了绝对上风，后期随着7月合约多头大量减仓。9月合约的主力多头继续大幅减仓，或认亏，或移向远月1301合约。到5月17日，从持仓结构看，大的行情或告一段落。
正如笔者在郑州棉花会议上《2012棉花产业链调研报告》中所讲，相比于外棉和现货棉，郑棉处于价值的高地。经过5月的下跌后，我们需要重新审视郑棉的价值。
期现方面，目前现货月1207合约的期现价差在200元/吨~300元/吨，如果以地产三级为标的的话，目前现货较期货升水。但目前地产四级指数18350元/吨，印度棉报价18000元/吨~18400元/吨，考虑到期货棉的品质升水，1207也已经贴近现货至略有贴水。从价位上看，棉花本年度合约基本上以四级定价。
5月份交割棉花61800吨，折合12360手，但从仓单报告上看，这些交割的仓单目前绝大多数未流出期货市场，内外棉的价差使得国产棉的竞争力仍旧偏弱。截至5月21日，郑棉注册仓单3341张，有效预报625张，折合棉花15.864万吨。
目前1207合约持仓有2.7万余手，单边持仓约1.35万多手，折合棉花不到7万吨。而1207与1209合约的价差在470元/吨，考虑到1209合约要仓单质量贴水180元/吨，从价差上看，空头的仓单仍愿意选择转抛的1207合约上。
从期现价格看，本年度合约基本上已经期现贴合。由于配额下发，新清关棉花将使得已清关的棉花承压，外商的报价一再下调，美棉E/MOTM报价在1.5万元附近，乌兹别克棉在1.7万元以下，而印度棉的外商报价折合到港报价在1.5万元以下。根据棉花信息网的进口棉花价格指数(FCIndex指数)，内外的价差仍在拉大。
截至5月21日，FCIndexM指数折滑准税15130元/吨，较4月末下跌了1958元/吨;1%关税为14629元/吨，较4月末下跌了1978元/吨。从价差上看，FCIndexM较国内价格328指数低3840元/吨(滑准税价差)和4341元/吨(1%关税税差)，不考虑到配额的价格，外棉仍具有非常大的价格优势。
港口清关棉花报价上，好的美棉SM1-1/8报19000元/吨，乌兹别克棉报价18500元/吨~19000元/吨，印度棉的报价达到了18000元/吨左右，长度在1-5/32价格上调200元/吨~300元/吨。从现货外棉的报价看，价格的竞争力仍旧比较大，用棉企业仍旧会加大外棉的使用量。
配额下发的数量为100万吨，笔者了解，可使用量应在50万吨左右，预计下发的一般贸易配额将主要用于港口棉花清关，外棉新订单的增加与否将视高低等级棉花的使用量而定。根据笔者之前的核算，算上这部分配额后，就算没有抛储，本年度棉花也不会出现缺口。从这个角度考虑，后期本年度国内棉花价格仍需要降低价格以获得价格竞争力。
